央行降息传递出哪些信号？

　　中国人民银行21日晚宣布，决定自2014年11月22日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍；其他各档次贷款和存款基准利率相应调整，并对基准利率期限档次作适当简并。

　　此轮降息究竟是出于怎样的现实要求和政策考量？与推进利率市场化改革相结合，新举措又传递出哪些新信号？

　　降低融资成本

　　不改稳健基调

　　降息早在市场预测之中。日前德意志银行分析人士预测，随着通胀压力逐渐消退，中国央行或将适时降息。中金公司首席经济学家梁红此前也表示，随着中国经济增速进入7%~7.5%左右的“新常态”，各项宏观和行业政策的调整也需要进入“新常态”。她认为，随着通胀放缓，尤其是油价和房价的下跌，使得货币政策放松空间加大。

　　国内CPI持续低位运行为货币政策调整提供了空间。今年以来，通胀一直处于温和状态。国家统计局日前公布数据显示，10月CPI同比增长1.6%，处于2010年1月以来最低水平。10月PPI同比下跌2.2%，创下6个月新低，通胀压力的不断减弱使得降息的可能性进一步提升。

　　另一方面，实体经济运行中“融资难、融资贵”问题仍比较突出。特别是在经济增长有下行压力、结构调整处于爬坡时期、企业经营困难有所加大的情况下，部分企业特别是小微企业对融资成本的承受能力有所降低。

　　央行有关负责人表示，此次利率调整的重点就是要发挥基准利率的引导作用，有针对性地引导市场利率和社会融资成本下行，促进实际利率逐步回归合理水平，缓解企业融资成本高这一突出问题，为经济持续健康发展提供中性适度的货币金融环境。

　　“当前规模以上经济产出在放缓，总资产回报率回落到5%左右，收入增长降到5%以下，9月份利润增长不到1%。当务之急是要降低企业融资成本。”汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌表示，过去几个月央行一系列定向货币政策稳定了经济发展状况，下一步货币政策的主要着力点应该在价格上，降息是比较好的政策选择，也是实体经济发展状况的客观要求。

　　“没有利率锚下移而期待系统性地降低融资成本是很难的，本次降息有助于系统性下调融资成本，特别是以贷款基准利率为定价基准的小微企业、三农以及房地产行业。”兴业银行首席经济学家鲁政委指出。

　　央行有关负责人表示，此次利率调整属于中性操作，并不代表货币政策取向发生变化。他强调，总体看我国宏观经济仍保持中高速增长，物价涨幅回落，经济结构不断优化升级，经济增长正从要素、投资驱动转向创新驱动。因此不需要对经济采取强刺激措施，稳健货币政策取向不会改变。