中国经济是否通缩判断标尺不能只用一把

　　伴随1月份CPI和PPI数据发布，对中国经济陷入通缩的担忧声又起。仅凭单一数据作出如此判断，未免武断。综合各项宏观经济运行数据，我国经济并未陷入通缩，无需过分渲染通缩预警。

　　国家统计局公布的1月份居民消费价格指数（CPI）同比涨0.8%，跌破1%；工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降4.3%，连续35个月为负值。有人认为，从数据看，我国经济已经听到了通缩的敲门声；还有人认为，结合目前经济所感受到的下行压力，已经处于通缩之中。

　　在随处都可发生蝴蝶效应的复杂经济运行面前，如此简单的推断未免太过草率。一个经济体进入通缩的特征并非仅有一组价格数据，还有供给不足、需求疲软、经济增速和就业人口降低等指标。

　　首先，我国未出现物价持续下跌。通缩意味着价格长期下跌，单看短期数据不足为凭。国际货币基金组织（IMF）认为，物价下跌持续两年以上才称得上是通缩。2010年以来，我国的年度CPI增幅始终在2％以上，在PPI连续下降的35个月中，CPI增幅也始终保持正值，物价一直保持上涨，只是上涨幅度有所变化，这与上述通缩特征有较大差异。另外，由于物价在过去几年中上涨较快，目前居民对价格上涨感受依然较强，尚未形成一致的物价下跌预期。

　　其次，应当正视经济基本面。无论是我国去年7.4%的经济增速，还是城镇新增的1322万就业人口，以及同比增长10.1%、高于GDP增速的全国居民人均可支配收入，都说明尽管目前经济发展下行压力较大，一些地区、部分行业增长乏力，但我国经济整体运行状况仍然健康稳定。

　　第三，与通缩如影随形的消费疲软、投资减少并未出现持续、处处低谷的征兆。一般来说，通缩的状态下，企业利润和职工工资被缩减，再加上实际债务负担加重和物价持续下降的预期，可能导致投资、消费需求减少。而去年全国居民人均消费支出同比增长9.6%，大致与收入增速相当；2014年固定资产投资增长15.7%，仍保持较高水平。以电商、服务业创新为代表的一批新的商业模式的崛起，正在撬动和激发新的消费热情。“一带一路”、产业升级、环境治理等政策引领的投资热潮也正在形成新的经济增长点，投资的信心，没有改变，改变的只是投资的方向。

　　也有人喜欢用国外的CPI数据对中国经济做判断，但衡量之器却有差别。比如，我国在统计CPI时要计算所有与居民生活有关的消费品及服务价格水平的变动，美国等国家则统计将燃料和食品价格剔除后的居民消费价格指数，也就是核心CPI。统计方式不同，使用方式有异，生硬借鉴和套用，难免失之毫厘，谬以千里。

　　还有一个典型案例来自经济泡沫破裂后、经历了“失去的20年”的日本。此间日本两次出现通缩且间隔时间不长，一次是1998年至2005年，另一次2009年至2012年。即使日本央行将名义利率降得很低，但由于通胀率为负值，实际利率依然较高，导致企业债务负担沉重，投资意愿降低，经济长期停滞不前。

　　用一把尺子，描述出的是某一条线上的点，两把尺子，描述的是X轴和Y轴交会的点，而评判中国经济这个点所处的位置，显然需要更多的轴、更多的维度、更多几把尺子，去衡量，去描绘。对复杂事物的判断，仅用一把标尺来判断，未免不够客观，更谈不上全面准确。（作者：才 道 原文刊载于经济日报3月3日第九版）