证监会新政引发多空激辩
这个周末对于股民来说，真是难熬。证监会先是措辞严厉，貌似大利空就要来袭，周六又做缓解，股民心头又一热。然而这样的形势让空头多头都睡不好。有股民说，有一种多空搏杀可以不用开市，有一种剧烈调整可以周末完成。下周一快来吧，看看到底是个啥情况？
周五闭市后证监会放话规范融资
周五沪指再度劲涨，盘中一度攀上4300点，随后虽然没有攻下，但是也创下了七年新高。这让不少股民欢欣鼓舞。有股民说要张灯结彩庆贺了，好久都没有这么兴奋过了，账户红得都不敢相信那是自己的账户。然而让股民没想到的是，当天证监会突然放出话来，让股民大为惊讶——难道下周一要大跌，甚至有股民称，周一估计“死神”要来了。
证监会主席助理张育军的话语掷地有声：科学合理地来确定融资业务规模，适当控制经营杠杆，有效防范流动性风险；加强两融业务风险管理，根据市场情况及时调整初始保证金比例，标的证券管理等手段，合理确定融资杠杆；不得以任何形式开展场外股票配资、伞形信托等；不得为场外股票配资，伞形信托提供数据端口服务；注意防范客户风险，对高比例持仓、持续亏损群体加强规范引导，对风险较高的标的证券，采取相应的管理措施。
这还不够，当天，中国证券业协会、中国证券投资基金业协会、上海证券交易所、深圳证券交易所联合发出通知称，融资融券业务启动五年来，融资业务快速发展，但融券业务发展仍然缓慢。为了促进融券业务发展，支持专业机构投资者参与融券交易，扩大融券券源。公募基金、证券公司资产管理计划等专业机构投资者设立的产品自产品成立之日起可从事融券交易。支持上述专业机构投资者在风险可控、保护持有人权益的基础上，参与融券交易和转融券证券出借，增加市场券源的供给和需求。另外，充分发挥融券业务的市场调节作用，适时扩大融券标的证券范围。根据市场发展情况，将适合于融券卖空的股票纳入融券业务和转融券标的证券范围，充分发挥融券卖空机制的市场调节作用。近期将融券交易和转融券交易的标的证券增加至1100只。消息发布后，股吧里一片喊利空的声音，对于上面内容最直白的解读就是：收紧，还是收紧！坚决去杠杆！
周六下午证监会再喊话称非打压股市
就在多空激辩之时，证监会昨天再喊话称，其实规范两融并非打压股市。证监会相关负责人称，证券业协会、基金业协会、上交所、深交所联合发布《关于促进融券业务发展有关事项的通知》，并非鼓励卖空，打压股市。
证监会相关负责人称，融券交易是境外市场普遍采用的一种成熟的交易机制，它具有减缓市场波动、发现市场价格、对冲市场风险等作用。证监会2006年制定并于2011年修订的《证券公司融资融券业务管理办法》，就规范和发展融资融券业务提出了要求。近年来融资业务快速发展，而融券业务发展缓慢。2014年新“国九条”明确提出，要健全市场稳定机制，完善市场交易机制，丰富市场风险管理工具。4月17日，证券业协会等四家自律组织联合发布《关于促进融券业务发展有关事项的通知》，是落实新“国九条”要求的举措，目的是促进融资融券业务平衡发展，健全市场交易机制，维护市场稳定健康发展，不是所谓的鼓励卖空，更非打压股市，请正确理解，不要误判误信。另外证监会称，通报融资融券业务开展情况并提出七项要求，是对现有规定的重申和提醒，旨在促进融资融券业务规范发展，保护投资者合法权益，没有新的政策要求，市场不宜过度解读。
证监会周六喊话似乎让股民吃了个定心丸，不过也有心急的股民称，恨不得快开市，想看看到时候究竟是个啥情况。
下周一开市 大涨大跌还是热点转换
“我的思路在这个周末彻底凌乱了。现在是满仓的有各种理由看多，清仓的有各种理由看空。多空双方在下周一到来之前展开激烈角逐。核心还是证监会的一举一动。感觉这是一场辩论赛”。资深股民老张这样说。“有一种多空搏杀可以不用开市，有一种剧烈调整可以周末完成。”
在这样的情况下，明天该怎么操作呢？
太平洋证券则发表观点表示，目前高位震荡的条件已经具备，若如期调整，中小市值个股将迎来宽幅震荡，因此，去伪存真选择“真成长”成为市场调整后的投资思路之一。市场若盘而不跌，今年一季度蓝筹股涨幅相对较小，从估值和预期修复的角度来看更加占优。建议投资者关注国企改革的提速、互联网对传统产业的改造、智能产业升级带来的机会。而市场中有经验的老股民则认为，周末这一变化，股市很可能热点再次转换，会从大盘股重回小盘股，这样中小股票上涨可以维持市场热度，指数也不会涨得太多。股民老陈说，下周一他是本打算清仓的，不过几个股市老江湖建议他继续持有，他们说目前看空的都是散户，机构还是看多，所以他打算折中一下，半仓持有。
资深投资人阿童木提醒股民，大家不要忘了目前极高的周线指标。证监会一个周末喊话再喊话，市场气氛从乐观到紧张，又从恐惧到宽松，或许这种变化正好可以让大家的股票卖个好价钱，理智的人完全没有必要去挣最后几个铜板。本报记者于建 J180
多空吵声一片
信息一出，市场上各种声音频出，乐天派和悲观派战成一团，有股民调侃说，还没有开市，多空就开始搏斗。
乐观派:多大点事儿别大惊小怪
民生证券首席宏观研究员管清友表示，证监会只是洒水降温，监管层不会真正打垮股市。股权融资降杠杆的作用自不用细说，高层频繁强调创新，股市上涨可以使创新在市场获得丰厚的回报，进而形成创新的正向激励。另外，他具体分析说，单从事件本身来看，影响也只是情绪上的。首先，伞形信托规模也就4000亿左右，仅占比流通市值的1%。其次，证监会禁止的是增量伞形信托，但是自证监会禁止券商销售第三方伞形信托以来，银行已主动降低伞形信托杠杆，做出了合理风控措施，年后的市场上涨与增量伞形信托资金关系不大。可见，该政策无论是从存量上还是增量上都未对市场形成显著的利空，“多大点事儿，不值得大惊小怪。”
国金策略李立峰也认为该监管措施的出台大致符合监管方向的预期，其出台的目的是挤压“非理性”泡沫；因为追溯历史，其实早在去年已有部分地区证监局口头叫停了新增伞形信托业务，且目前大行基本不做配资，当前预估伞形信托、增资配股总的规模大约4000亿左右，与A股流通市值52万亿相比，占比仅为0.76%，体量极小；他还表示，考虑到“被通缩红利”仍将持续释放，市场已经进入了良性的自我循环的阶段，预计市场仍将“任性”不改，市场普涨格局不会变化，若该事件造成低开，建议逢低买入。
上投摩根也发表观点认为，监管层此次对两融业务的新政与1·19限制两融门槛50万一样，表明了监管层希望控制市场快速上涨，引导市场重新回到慢牛节奏的态度，并非就是牛市的终结。同时，由于最新公布的宏观经济数据偏弱，此次新政也可能是为了对冲接下来可能出台的放松政策对市场的影响。由于新发偏股基金规模不断扩大，居民理财资金仍在不断进入市场，流动性不断入市的趋势仍未改变。
悲观派:4317点是中期顶部
看空的不仅是胆小的股民，专业人士也有不少。在市场热情不断高涨时，英大证券首席经济学家李大霄就一直在警示风险，他不止一次地说，股票太贵了，他都睡不好了，而且此前在沪指还未冲到3800点时，他就指出3800点之后要经历一次大的调整，然而市场热情依然高涨。在证监会表态之后，他表示，4317点非常有可能成为中期顶部。
中金公司则担忧地称，证监会新政的效果容易被当前高涨的市场情绪放大，市场短期波动加大。目前各路资金特别是散户资金在赚钱效应的吸引下蜂拥入市，投资者情绪极度亢奋。根据历史经验，在这样的阶段往往投资者会极度亢奋和紧张，容易放大利好或者利空，而市场则容易出现暴涨暴跌、交易量放大的情况。虽然证监会等机构发布的文件实质的负面影响并不大，但考虑到当前已经高涨的市场情绪和较为丰厚的获利，不排除短期市场出现相对剧烈波动的可能性。不过其也指出，中期牛市格局并未动摇。
华泰证券首席策略分析师徐彪预计称，后市最佳结果是大盘在4000至4500点震荡，重新进入做主题的节奏。最差结果是大盘下周一调整后被拉起，指数直奔4500，管理层被迫调券商营业杠杆和两融杠杆，暴跌，然后踩踏，4000点能否守住看天看命。
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伞形信托是指母子信托结构的股票结构化证券投资信托计划，即由信托公司作为受托人，发行集合资金信托计划，在母信托下再设立多个子信托，子信托可向券商高净值的个人客户、机构客户或私募开放，投资于股市，银行理财资金以优先级对接伞形信托受益权。其他客户认购劣后受益权，根据证券投资信托投资表现，剔除各项支出后，获取剩余部分收益或承担剩余部分亏损。
